워너 브라더스 디스커버리, 1분기 스트리밍 구독자·이익 증가… 스튜디오 매출은 감소

계정 공유 단속도 강화.. 넷플릭스, 맥스 도입 이후 전체 확산 예상

워너 브라더스 디스커버리(Warner Bros. Discovery, 이하 WBD)가 2025년 1분기 실적을  발표했다. 스트리밍 부문은 신규 가입자 증가와 이익 상승으로 시장 기대치를 웃돌았지만, 스튜디오 매출은 전반적인 극장 부진 속에 하락하며 엇갈린 결과가 나타났다. 전체 매출은 감소했으나, 비용 절감 효과로 스튜디오 이익이 오히려 늘어난 가운데, WBD는 향후 신작 라인업과 스포츠 중계권 강화 등을 통해 추가 반등을 모색할 전망이다.

Warner Bros. Discovery Reports Mixed Q1 Results: Streaming Growth & Profit Up, Studio Revenue Down

Warner Bros. Discovery (WBD) posted mixed first-quarter 2025 results, with strong performance in streaming subscriptions and profit contrasted by a decrease in studio revenue. Below is a concise overview of the key points:

글로벌 스트리밍 가입자 1억 2,230만 명

1분기 말 기준 전 세계 스트리밍 플랫폼(맥스/ HBO 등)의 총 가입자는 1억 2,230만 명으로, 직전 분기 대비 530만 명 증가했다. 이는 새로운 시장 진출(최근 호주·터키 출시 등)과 광고 기반 가입 상품(애드 라이트) 확대로 인한 효과로 풀이된다.

스트리밍 광고 매출 35% 증가
광고가 포함된 저가 상품의 이용자 수가 늘면서 스트리밍 광고 매출은 전년 동기 대비 35% 상승했다.

스트리밍 이익 3억 3,900만 달러
스트리밍 부문 영업이익은 3억 3,900만 달러로 전년 동기(8,600만 달러) 대비 큰 폭으로 뛰었다. 매출은 9% 증가한 26억 달러를 기록했다.

콘텐츠 성과

맥스(HBO)맥스(HBO)

화이트 로투스(The White Lotus) 시즌 3: “임팩트 있는 ‘예약 시청(appointment viewing)’ 경험을 제공”하며 회당 2,500만 명 이상의 글로벌 시청자 수를 확보해 전 시즌 대비 40% 이상 상승.

더 핏(The Pitt): 에피소드당 전 세계적으로 1,200만 명 이상의 시청자 획득. 성공적 반응에 힘입어 두 번째 시즌 제작 확정 및 후속 ‘프로시저럴 드라마(장르물)’ 개발 착수.

더 라스트 오브 어스(The Last of Us), 더 길디드 에이지(The Gilded Age), 피스메이커(Peacemaker), 앤드 저스트 라이크 댓(And Just Like That) 등 주요 오리지널 작품 활약.

새로운 해리 포터 시리즈
현재 제작 준비 중이며, 2027년 초 방영을 목표로 하고 있다.

1. Streaming: Sub Growth & Increased Profit

122.3 Million Global Subscribers
At the end of Q1, WBD’s streaming platforms (Max/HBO, etc.) had 122.3 million subscribers globally, up 5.3 million from the previous quarter. This growth stemmed from new market rollouts (recent launches in Australia and Turkey) and the continued expansion of ad-supported tiers.

Advertising Revenue Rises 35%
The uptick in subscribers using ad-supported plans boosted streaming ad revenue by 35% year-over-year.

Profit of $339 Million
Streaming operating income jumped to $339 million (from $86 million in the same period last year). Segment revenue rose 9% to $2.6 billion.

Key Content Performances

The White Lotus Season 3: Generated appointment viewing and averaged over 25 million viewers per episode globally.

The Pitt: Medical drama averaging 12 million viewers per episode, greenlit for a second season; signals future development of more “procedural drama” series.

The Last of Us, The Gilded Age, Peacemaker, And Just Like That also contributed to sustained viewership momentum.

New Harry Potter Series: Currently in production, scheduled to debut by early 2027.

아래는 제공하신 2025년 1분기 스트리밍 부문 실적표를 한글로 변환한 표입니다.
환율은 1달러 = 1,446.04원(2025년 평균)으로 계산했습니다.

스트리밍 부문 실적 (2025년 1분기)

스트리밍 가입자 및 ARPU

ARPU: 가입자 1인당 월평균 매출

스튜디오 부문: 매출 하락, 하지만 비용 절감으로 이익 상승

스튜디오 매출 23억 달러(-16%)
전반적인 극장 박스오피스 부진과 1분기 상대적으로 약했던 라인업(주요 신작 부재) 영향으로 매출이 감소했다.

스튜디오 이익 2억 5,900만 달러(+63%)
신규 게임 출시가 없었던 분기 등으로 인해 비용이 절감되면서 이익은 증가했다.

향후 기대작

2024년 1분기 듄: 파트 투(Dune: Part Two), 고질라 vs 콩: 더 뉴 엠파이어(Godzilla x Kong: The New Empire) 개봉 예정

원카(Wonka), *아쿠아맨과 로스트 킹덤(Aquaman and the Lost Kingdom)*로 홈엔터테인먼트 매출 확대 전망

2분기부터 극장가 반등: 마인크래프트 무비(A Minecraft Movie), 시너스(Sinners) 등 신작 성과 기대

7월 개봉 예정 슈퍼맨 신작도 대형 마케팅 캠페인 돌입 예정

2. Studio: Lower Revenue, Higher Profit

Studio Revenue Drops to $2.3 Billion (-16%)
Contributing factors include a softer film slate in Q1 and a generally tepid box office environment.

Studio Profit Jumps 63% to $259 Million
Cost savings, including limited new video game releases, helped boost profitability despite the revenue dip.

Upcoming Releases & Outlook

Dune: Part Two and Godzilla x Kong: The New Empire scheduled for Q1 2024.

Home entertainment revenues expected to rise with Wonka and Aquaman and the Lost Kingdom.

Studio performance is anticipated to improve further with A Minecraft Movie, Sinners, and a new Superman film rolling out promotional campaigns soon.

글로벌 네트워크: 광고 매출 감소, 스포츠 중계권 확보

글로벌 실시간 TV, 케이블 부문(Linear) 광고 매출 11% 감소
미국 내 시청률 하락 등 영향으로 광고 매출이 줄었다. 다만 스포츠·해외 시장에서의 안정적 흐름이 일정 부분 보완했다.

글로벌 네트워크 부문 이익 18억 달러(-14%)
전체 매출은 48억 달러(-6%)를 기록했다.

스포츠 투자 확대
기존 NBA 중계권에서 일부 절감된 비용을 프랑스 오픈 테니스, NASCAR 등을 TNT 스포츠 채널에 도입하며 재투자했다. 2분기부터 중계권 및 제작비가 증가할 예정이다.

3. Global Linear Networks: Declines in Ads, Sports Investment

Advertising Sales Down 11%
Domestic audience declines overshadowed some gains in sports and international markets.

Operating Profit at $1.8 Billion (-14%)
Segment revenue declined 6% to $4.8 billion.

Sports Rights & TNT Sports
WBD has reinvested some NBA cost savings into rights for events such as the French Open and NASCAR. These will launch on TNT Sports and increase costs in Q2.

전체 실적 및 구조 조정

총 매출 약 90억 달러(-10%)

순손실 약 5억 달러
인수 관련 무형자산 손상, 구조조정 비용 등이 반영되어 전 분기에 이어 적자를 기록했다.

사업 부문 재편
기존 3개 부문(글로벌 네트워크·스튜디오·스트리밍) 외에, 글로벌 네트워크와 스트리밍 & 스튜디오의 2개 부문으로도 재무 정보를 나누어 발표하기 시작했다.

향후 시장 상황 및 전략적 기회에 따라 분사·합병 등 다양한 가능성을 열어두겠다는 취지로 해석된다.

거시경제 불확실성 및 광고 시장

데이비드 자슬라브 CEO는 “광고 시장은 거시경제 상황에 민감한 만큼, 물가상승(인플레이션) 등 소비 심리를 위축시키는 요인은 실적에 영향을 줄 수 있다”고 언급했다. 그러나 아직은 큰 타격이 나타나지 않았으며, 향후 경기 변동성에 대비해 비용 절감을 지속하고 필요 시 적극 대응할 계획이라고 강조했다.

또 연내 컴캐스트(Comcast)가 케이블 네트워크 사업을 분리해 버선트(Versant)라는 독립 기업을 출범할 것으로 예상되는 등 미디어 업계 내 구조 재편 움직임이 가속화되고 있다. WBD도 이번 재무 정보 분할 발표를 통해 유사한 행보를 준비하는 것이 아니냐는 분석이 나온다.

4. Overall Financials & Strategic Reorganization

Total Revenue: $9 Billion (-10%)

Net Loss: Approximately $500 Million
Incorporates $1.6 billion in acquisition-related amortization, content fair value adjustments, and restructuring charges.

Realignment of Operating Segments
In addition to its three core reporting segments (Global Networks, Studios, and Streaming), WBD now also discloses combined results as “Global Linear Networks” and “Streaming & Studios.” The move could potentially allow more flexibility for future restructuring or spin-offs.

5. CEO Commentary & Industry Outlook

CEO David Zaslav pointed out that advertising remains sensitive to broader economic factors, including inflation. While WBD has yet to see a major impact from recent macroeconomic uncertainty, the company remains vigilant and is prepared to adjust costs if conditions worsen.

Moreover, with Comcast expected to spin off its cable networks as “Versant” by the end of the year, industry realignment continues—and WBD’s new reporting structure may position it for similar strategic opportunities

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WBD’s Q1 shows strong momentum in streaming—boosting both subscriber numbers and profits—while the studio side contends with a temporary slowdown in revenue despite improving margins.

The company anticipates a rebound fueled by major film releases and expanded sports offerings in upcoming quarters.

한편, WDB는 실적 발표와 함께 스트리밍 서비스 맥스(Max) 계정을 가족 이외 지인과 공유하는 이용자들을 대상으로 단계적인 단속을 예고했다. 2025년 하반기부터 보다 엄격한 조치가 시행될 것으로 보이며, 이는 최근 도입된 ‘Extra Member Add-On(추가 멤버)’ 기능과 함께 본격화될 전망이다.

추가 멤버(Add-On) 기능 도입

월 $7.99: 미국 시장에서 먼저 적용된 ‘Extra Member Add-On’은 기존 계정 소유자가 본인이 아닌 타인(가구 외의 친구나 가족)에게 별도의 독립된 성인 프로필을 제공할 수 있게 해주는 서비스다.

12~18개월 내 전면 확산: JB 퍼렛(JB Perrette) WBD 글로벌 스트리밍 및 게임 부문 CEO 겸 사장은 1분기 실적 발표에서 “해당 기능의 완전한 시행에는 최대 1년 반이 걸릴 것”이라며, 이 기간 안에 가입자 수와 ARPU(가입자당 평균 매출) 모두 상승 효과가 있을 것으로 기대한다고 밝혔다.

단계적 차단 수위 강화

‘부드러운 경고’에서 점차 강경책으로
퍼렛 사장은 “처음에는 이용자들에게 암호 공유와 관련한 ‘소프트 메시지(부드러운 경고)’를 보낼 것”이라며 “2025년 말부터 2026년에 접어들면서 점점 더 단호한 조치에 나설 것”이라고 설명했다.

이용 약관에도 ‘계정 공유 제한’ 명시
맥스의 북미 이용 약관에는 “가정 외부로의 계정 공유가 확인될 경우 접근을 제한하거나 기능을 비활성화할 수 있다”는 내용이 포함되어 있다.

계정 공유 판단 기준

IP·기기 정보 등 종합 검토: WBD 측은 “IP 주소, 기기 ID, 이용자 활동 등 여러 정보를 종합해 계정이 실제 가정 내에서만 쓰이는지 판단한다”고 밝혔다.

불법 또는 무단 이용 발견 시: 미승인 사용자로 추정될 경우 계정 자체를 잠그거나 일부 기능을 제한하는 등의 조치를 취할 수 있다고 명시했다.

서비스 이용 방법

가입자 직접 초대: 맥스 구독자가 ‘추가 멤버 옵션’을 통해 별도 프로필을 초대하면, 기존 시청 이력·추천 알고리즘·설정 등을 그대로 새 프로필로 이전할 수 있다.

계정 1개당 1회만 가능: 현재 미국 내에서 맥스를 직접 결제(번들 상품 가입자 제외)하는 이용자에게만 제공되며, 하나의 계정에서 한 명만 ‘추가 멤버’로 초대할 수 있다.

넷플릭스 이어 맥스도

시장 흐름: 이미 넷플릭스가 2023년부터 유사한 ‘계정 공유 유료화’를 추진해 추가 수익을 거둔 바 있어, 맥스 역시 이와 같은 조치로 가입자당 매출을 높이려는 의도로 풀이된다.

WBD의 기대감: WBD는 올해 1분기에만 전 세계적으로 530만 명의 신규 스트리밍 가입자를 확보하며 총 1억 2,230만 명의 구독자를 돌파했다. 암호 공유 단속으로 맥스 수익이 한층 더 확대될 것으로 예상된다.