엔터테크의 힘...넷플릭스 1분기 실적 호조.미국발 관세영향은 없다(The Power of Entertainment Tech...Netflix Q1 Earnings Beat, No U.S. Tariff Impact)

글로벌 스트리밍 업계를 선도하는 넷플릭스(Netflix)가 2025년 1분기 실적을 발표했다. 이번 실적은 넷플릭스가 분기마다 공개해온 가입자 수를 더 이상 발표하지 않겠다고 밝힌 이후 처음으로 발표된 것으로, 시장의 이목이 집중되었다.

흥미롭게도 가입자 수 공개를 중단한 첫 분기임에도 불구하고, 넷플릭스는 월스트리트의 예상을 상회하는 호실적을 기록했다. 매출은 전년 동기 대비 12.5% 증가한 105억 4,000만 달러를 달성했으며, 주당순이익(EPS)은 작년 같은 기간의 5.28달러에서 6.61달러로 큰 폭 상승했다. 영업이익률 역시 28.1%에서 31.7%로 개선되며, 넷플릭스가 ‘가입자 수’ 대신 ‘재무 건전성’과 ‘수익성’에 무게 중심을 둔 경영 기조를 더욱 강화하고 있음을 보여준다.

이번 분기 실적이 의미심장한 이유는, 넷플릭스가 가입자 수 공개를 중단한 배경이 ‘성장 속도의 둔화’나 ‘광고·가격 인상으로 인한 이탈’을 가리고자 하는 것 아니냐는 시장의 우려가 있었기 때문이다. 그러나 결과적으로 넷플릭스는 예상치를 웃도는 매출과 수익을 통해, 안정적인 사업 확장성과 수익구조를 여실히 증명해 보였다. 회사 측은 가입자 수를 더 이상 발표하지 않더라도, “건강한 가입자 유입과 고급 요금제 중심의 매출 증대가 계속되고 있다”고 설명했다.

넷플릭스는 1분기 주주 서한에서 글로벌 시청자가 7억 명을 넘었으며, 그 중 3분의 2가 미국 외 지역에 거주한다고 추정했다. 지난해 4분기 말 기준 3억160만 명의 가입자를 보유하고 있었다. 올해 1월, 넷플릭스는 기존 미국 요금제를 전반적으로 인상해 광고 포함 요금제를 월 7.99달러, 프리미엄 요금제를 24.99달러로 조정했다.

In its first quarter shareholder letter, Netflix estimated that its global audience topped 700 million, two-thirds of whom live outside the US. It had 316 million subscribers at the end of the fourth quarter last year. In January of this year, Netflix raised its existing U.S. plans across the board, bringing the ad-free plan to $7.99 per month and the premium plan to $24.99.

주요 실적 요약

매출: 105억 4,000만 달러(전년 대비 12.5% 증가)

주당순이익(EPS): 6.61달러 (전년 동기의 5.28달러 대비 상승)

영업이익률: 31.7% (2024년 1분기의 28.1%에서 상승)

시장 조사 업체 LSEG 데이터 & 애널리틱스 기준으로 애널리스트들은 매출 105억 1,000만 달러, 주당순이익 5.66달러를 예상했는데, 넷플릭스는 이를 상회했다. 회사 측은 “1분기 매출 증가는 주로 멤버십(가입자) 증가와 가격 인상이 견인했다”고 주주 서한에서 밝혔다.

넷플릭스 2024~2025년 분기별 실적 요약 (단위: 백만 달러, 주당순이익은 달러)

주요 특징

· 2025년 1분기 매출, 영업이익, 순이익, 영업이익률 모두 전년 동기 대비 크게 증가

· 2025년 2분기에도 매출과 이익 모두 성장세 지속 전망

· 영업이익률과 잉여현금흐름 등 수익성 지표가 꾸준히 개선되고 있음

[Netflix Q1 Earnings Exceed Expectations as Company Stops Reporting Subscriber Counts]

Netflix has released its first-quarter 2025 earnings results, the first time it has chosen not to disclose its quarterly subscriber numbers — a metric that historically served as a key growth indicator for investors. Despite the move away from reporting subscribers, the streaming giant still delivered results that surpassed Wall Street forecasts, confirming its steady growth trajectory.

Key Highlights

Revenue: $10.54 billion (up 12.5% year-over-year)

Earnings per Share (EPS): $6.61 (compared to $5.28 in the prior-year period)

Operating Margin: 31.7% (up from 28.1% in Q1 2024)

Analysts surveyed by LSEG Data & Analytics had expected revenue of $10.51 billion and EPS of $5.66 on average. Netflix outperformed these estimates, attributing its Q1 revenue growth largely to a combination of subscriber growth and recent price increases.

가입자 수 공개 중단…재무성과와 사용자 참여도로 무게중심 이동

넷플릭스는 이번 실적 발표부터 전통적으로 공개해온 분기별 가입자 수(Subscriber Count)를 더 이상 발표하지 않는다. 회사는 “다양한 가격대의 요금제와 유료 계정공유(Extra Member) 옵션 등을 고려할 때, 분기별 가입자 증감보다는 재무성과와 사용자 참여(Engagement) 지표가 더 중요하다”는 입장을 밝혔다.

시장에서는 넷플릭스가 가입자 증가세가 둔화되는 양상을 감추기 위해 이 같은 결정을 내렸다는 분석이 나온다. 애플 역시 2018년부터 아이폰 등 제품별 판매량을 공개하지 않는 등, 다른 기업들도 비슷한 사례가 있었기 때문이다.ㅣ

Ending Subscriber Disclosures to Focus on Financials and Engagement

Netflix announced that from this quarter onward, it will no longer report its subscriber count on a quarterly basis. The company explains that quarterly subscriber changes are less relevant given the diversity of plans, varying price tiers, and features like “paid sharing,” where subscribers can add extra members to their accounts for an additional fee. Instead, Netflix intends to shift focus to financial performance indicators and user engagement metrics as more accurate measures of its business health.

Analysts have noted, however, that Netflix’s move may in part be motivated by slowing subscriber growth, pointing out similar precedents such as Apple’s decision in 2018 to stop breaking out unit sales for the iPhone and its other devices. Ending the release of subscriber numbers could also help Netflix avoid drawing attention to possible spikes in churn following recent price hikes, while still emphasizing meaningful revenue growth

가격 인상과 광고 사업 확대

1분기 동안 넷플릭스는 미국, 영국, 아르헨티나에서 요금 인상을 단행했고, 최근에는 프랑스에서도 가격을 인상했다. 넷플릭스는 “광고 사업은 구독 사업에 비하면 아직 작지만, 꾸준히 성장하고 있다”고 강조했다.

2분기 매출은 전년 동기 대비 15% 증가가 예상된다. 영업이익률은 33%로 전망되어, 전년 동기 대비 약 6%포인트 개선될 것으로 보인다. 2분기 주당순이익 가이던스(회사 예상)는 7.03달러다.

한편, 최근 고물가와 경기침체 우려가 확산되면서 소비 지출과 광고 지출이 모두 위축될 수 있다는 관측이 제기되고 있지만, 넷플릭스는 이번 분기 실적을 통해 비교적 견고한 수익 구조를 입증한 셈이 되었다. 2024년 전체 매출은 15.6% 증가한 것으로 집계됐다.

Price Increases and Expanded Advertising

During Q1, Netflix raised prices in the U.S., the U.K., and Argentina, and it recently announced a price increase in France. The company noted that advertising sales, while relatively small compared to subscription revenue, have been steadily growing.

For the second quarter, Netflix projects a 15% year-over-year increase in revenue, reflecting the full-quarter benefit of recent price changes and continued growth in both membership and advertising revenue. It also expects to achieve a 33% operating margin (about a 6-point increase year-over-year) and forecasts EPS of $7.03.

Despite concerns about a potential economic downturn that could dampen consumer spending and ad budgets, Netflix’s Q1 results demonstrate a resilient business model. For the full-year 2024, the company recorded a 15.6% revenue increase

2025년 전망…“광고 매출 두 배, 매출 435~445억 달러 기대”

넷플릭스는 2025년 매출을 435억~445억 달러로 예상했다.  이는 전년 대비 11.5%에서 14.1%까지 증가할 수 있는 수치로, 유료 회원 증가와 추가 가격 인상, 광고 매출이 두 배 가까이 늘어날 것이라는 전망을 바탕으로 한다.

넷플릭스는 2024년 말 기준 전 세계 유료 가입자 수가 3억 160만 명이라고 밝힌 바 있다. 이는 전년 대비 16% 증가한 수치다. 다만 회사 측은 분기별 가입자 증감이 아닌 “재무 지표와 사용자 참여도”가 핵심이라고 재차 강조했다.

2025 Outlook: Doubling Ad Sales, Projected Revenue $43.5-44.5 Billion

Looking ahead to 2025, Netflix reaffirmed its revenue forecast of $43.5-44.5 billion — an increase of 11.5%-14.1%. This growth is expected to stem from continued healthy membership additions, higher subscription prices, and a roughly twofold increase in ad sales.

Netflix ended 2024 with 301.6 million paid subscribers worldwide, marking a 16% annual increase. However, starting this quarter, the company reiterates that financial and engagement metrics, rather than subscriber counts, offer a better gauge of its performance.

넷플릭스는 관세 영향 '없다'

‘Adolescence’, 숀다 라이엄스(Shonda Rhimes)의 ‘The Residence’, WWE ‘Raw’ 레슬링 생중계 등 인기 콘텐츠를 보유한 넷플릭스는 최근 트럼프 행정부의 무역 정책으로 인해 경기 침체 우려가 확산되고 있음에도 불구하고 큰 타격을 받지 않았다고 전했다.

경영진은 광고 시장의 부진 조짐을 확인하지 못했으며, 가입자들의 서비스 이용률(참여도) 또한 여전히 높게 유지되고 있다고 밝혔다.

많은 기업들이 글로벌 관세 인상의 여파에 대비하고 있는 가운데, 넷플릭스는 비교적 보호받는 양상을 보이고 있다. 가정 외부의 대규모 엔터테인먼트 지출을 줄여야 하는 상황에서도, 분석가들은 가정 내 TV와 영화 시청이 가능한 넷플릭스 구독 같은 서비스는 유지되는 경향이 있다고 설명한다.

공동 최고경영자(co-CEO)인 테드 사란도스(Ted Sarandos)는 애널리스트들과의 통화에서 “역사적으로 경기가 어려워질수록 가정용 엔터테인먼트의 가치는 소비자 가정에서 매우 중요해진다”고 말했다. 사란도스는 또 가입자들이 선택하는 구독 플랜에 있어 눈에 띄는 변화는 없었다고 덧붙였다.

월스트리트저널(WSJ)은 최근 넷플릭스가 향후 몇 년 동안 내부적으로 상당한 성장 목표를 가지고 있다고 보도했다. 경영진은 직원들에게 2030년까지 매출을 약 800억 달러로 두 배 이상 늘리고, 전 세계 광고 매출을 약 90억 달러로 확대하겠다는 목표를 전달했다고 한다.

Tariff Concerns and Economic Slowdown

Despite worries of a potential economic downturn linked to the Trump administration’s trade policies, Netflix states it hasn’t experienced a significant negative impact.

Many companies are preparing for global tariff hikes, but Netflix appears relatively protected.

Reasons for Resilience

Stable Consumer Behavior: During economic hardship, households often cut costs on outside entertainment (e.g., movie theaters, concerts), but tend to keep streaming services that provide in-home options.

Strong Subscriber Engagement: According to Netflix executives, there have been no major signs of advertising softness or declining engagement; people continue to watch content at high rates.

Subscription Plan Stability: Co-CEO Ted Sarandos mentions no notable shifts in the types of plans subscribers choose.

Long-Term Growth Goals

Revenue Expansion: Netflix’s leadership reportedly aims to double revenue to about $80 billion by 2030, underscoring a robust internal growth ambition.

Advertising Revenue: Plans include boosting global advertising revenue to approximately $9 billion, reflecting an increasing focus on ad-supported streaming models.

Key Quotes

Ted Sarandos highlights that “historically, when the economy is tougher, the value of home entertainment becomes very important,” suggesting Netflix can remain a fixture in household budgets even when times are tight.

Analysis of Netflix’s Position

Insulation from Macroeconomic Factors
Netflix’s business model offers affordable, convenient in-home entertainment. In periods of economic uncertainty, such offerings become more attractive compared to pricier out-of-home activities (restaurants, theaters, concerts). This aspect effectively shields Netflix from fluctuations in global tariffs and broader market volatility more than, say, a traditional film studio relying on box office ticket sales.

Advertising and Content Strategy

Ad-Supported Tiers: While Netflix initially grew using a subscription-only model, its push into ad-supported plans introduces an additional revenue stream. As long as advertisers do not dramatically reduce spending, Netflix can maintain or even grow its profit base.

Diverse Content Library: Popular shows such as The Residence and live WWE programming appeal to wide audiences and help keep subscribers engaged. Diversification mitigates risk if one genre or show underperforms.

Growth Ambitions Amid Tariff Tensions
Netflix’s ability to project and aim for massive revenue growth by 2030 indicates confidence in its scalable, globally oriented platform. Because it does not rely heavily on physical goods, it avoids many tariff-related costs that manufacturing or hardware companies would face. Its product—digital content—transcends borders with minimal marginal costs compared to tangible exports.

Subscriber Retention and Plan Choices
One crucial metric for streaming companies is churn rate (the rate at which subscribers cancel). Sarandos’s statement that there’s “no remarkable shift” suggests Netflix keeps attracting and retaining subscribers despite price increases. This stability points to a loyal user base that values the platform enough to weather price adjustments, reinforcing its “recession-proof” reputation.

주주 환원, 리드 헤이스팅스(Reed Hastings) 이사회 의장

이날 발표에서 넷플릭스는 2024년 1분기에 8억 달러의 부채를 상환했으며, 35억 달러 규모의 자사주를 370만 주가량 매입했다고 밝혔다. 이는 기존 승인된 주식 매입 한도(136억 달러) 중 일부라는 설명이다. 또 공동 창업자이자 기존 회장(Executive Chairman) 역할을 맡았던 리드 헤이스팅스(Reed Hastings)는 이사회 의장(Non-Executive Chairman)으로 전환하며, 경영 일선에서 한 발 물러나고 보다 자문 역할에 집중할 예정이다.

Executive Changes: Reed Hastings Steps Back

In tandem with announcing Q1 results, Netflix said that co-founder Reed Hastings would step down from his role as executive chairman and transition to a non-executive position on the board.

Debt Repayment and Stock Buybacks

Netflix reported paying down $800 million in debt using proceeds from its 2024 refinancing, and it repurchased 3.7 million shares for $3.5 billion. The company said it still has $13.6 billion available under its existing share repurchase authorization.At the end of Q1, Netflix had $15.1 billion in gross debt and $7.2 billion in cash and equivalents. In Q2, it faces $1 billion in debt maturities and plans to cover that with funds obtained from its previous investment-grade bond offering, currently held in short-term investments.

광고·경기침체 우려 속에서도 안정적 성장

넷플릭스의 1분기 실적 발표는 글로벌 경기둔화 우려와 광고 시장 위축 전망 속에서도 콘텐츠 스트리밍 사업이 여전히 건재함을 시사한다. 회사는 “이번 분기에는 광고 매출이 구독 매출에 비해 상대적으로 미미하지만 계속 늘어날 것으로 기대한다”며 “광고주 유치와 플랫폼 역량 강화에 박차를 가할 계획”이라고 전했다.

넷플릭스는 2분기에 만기가 도래하는 10억 달러의 채무를 보유하고 있으며, 이는 지난해 투자등급 채권 발행으로 확보한 자금을 통해 상환할 예정이다. 1분기 말 기준 회사의 총 부채는 151억 달러, 현금 및 현금성 자산은 72억 달러에 달한다.

Economic Uncertainty, Stable Growth

Netflix’s solid earnings come amid broader market concerns over possible economic headwinds. The company, however, maintains a positive outlook as it balances subscription revenue, advertising growth, and global price adjustments. Netflix highlights that ad revenue, while still small compared to subscription fees, is likely to pick up momentum in the coming quarters.

가입자 대신 “매출과 이익이 중요”

넷플릭스가 분기별 가입자 수 공개를 중단한 것은, 수년간 스트리밍 업계의 성장을 평가하던 대표 지표가 달라졌음을 상징적으로 보여준다. 이제 넷플릭스는 가입자 수보다 매출 확대와 이익 창출, 광고 사업 등을 통한 “질적 성장”에 방점을 찍겠다는 뜻이다. 업계 전문가들은 스트리밍 시장이 점차 성숙기에 접어들면서, 넷플릭스가 안정적인 수익 구조와 차별화된 콘텐츠 경쟁력을 통해 시장 주도권을 지켜갈 수 있을지 주목하고 있다.

Conclusion: Focusing on “Quality Growth” Beyond Subscribers

Netflix’s decision to discontinue quarterly subscriber reporting underscores a shift in how the company measures success. As the streaming market enters a more mature phase, Netflix aims to emphasize revenue expansion, profit margins, and advertising — a move that could help it manage investor expectations more effectively. Observers now await whether the industry pioneer can sustain its commanding lead through stable revenue generation, innovative content, and a more diversified business model.

한편,  목요일 정규장에서 약 1% 상승했던 넷플릭스 주가는 장 마감 후 2.5% 이상 추가 상승했다.

넷플릭스 주가는 지난 12개월간 약 58% 상승했으며, 업계 선두 스트리밍 업체로서의 격차를 더욱 벌려왔다. 또한 라이브 스포츠, 유튜브 스타의 콘텐츠, 게임 등 서비스를 확대해왔으며, 사란도스는 플랫폼에서 비디오 팟캐스트를 제공할 가능성에 대해서도 언급했다.

Meanwhile, Netflix shares, which rose about 1% in regular trading on Thursday, added more than 2.5% after the close.
Netflix shares are up about 58% over the past 12 months, further widening its lead as the industry's leading streaming company.

The company has expanded its offerings to include live sports, content from YouTube stars, gaming, and more, and Sarandos hinted at the possibility of offering video podcasts on the platform.